您现在的位置是:财经网 > 指数期货 > 标普500指数下滑7% 纳斯达克100指数连续三个交易日出现复苏

标普500指数下滑7% 纳斯达克100指数连续三个交易日出现复苏

2020-09-11 09:09:56 金融之家
【摘要】标普500指数下滑7% 纳斯达克100指数连续三个交易日出现复苏!二者分别录得自6月5日和4月29日以来的最大单日涨幅;尽管“抄底心态”是长期困扰市场的强大投机情绪长盛不衰的秘诀,但波动性仍是投资者在金融系统中最为担忧的部分;

  标普500指数下滑7%、纳斯达克100指数下挫11%後,二者分别录得自6月5日和4月29日以来的最大单日涨幅;尽管“抄底心态”是长期困扰市场的强大投机情绪长盛不衰的秘诀,但波动性仍是投资者在金融系统中最为担忧的部分;从基本面角度而言,美国政府未能同意刺激项目的实施,再加上欧洲央行即将到来的利率决议,使得欧元/美元成为值得关注的货币对。

  没有後备计划的投机性多头的曙光闪现

  在经历了三天大幅抛售後,笔者喜爱的“风险偏好”基准股指在周三的交易日中获得喘息机会。这波反弹范围很广,从标普500指数延伸到全球其他股指,再到其他风险基石(新兴市场、高收益率固定收益投资、套利交易以及其他指标商品)。也就是说,由假期引发的季节性交易以及随後大幅下跌的走势仍在流动性和波动率的背景之下,笔者关注的焦点就集中在这里。随著波动率的高企(这在9月属於正常现象),走势方向的迅速转变可能是更大的风险。尽管笔者一直监控处於“流血的边缘”的投机性倾向的个股(例如特斯拉、亚马逊、苹果以及其他备受瞩目的科技股);但是纳斯达克100指数在连续三个交易日出现复苏後,周二收盘再度下跌11%,这一点也很好的包含在前述问题之中。

  纳斯达克100指数与20、50日移动平均线、1日ROC和5日平均真实波幅∶日线图
纳斯达克100指数日线图

  当笔者考虑计量当前投机性驱动时,通常就会关注风险倾向基准指标之间的强度和相关程度的结合。在此情形下,几乎不会有人误解周三投机性步伐的反弹区间,这表明市场情绪的广泛性。然而,确认信号也可以从技术面上的进展得到确认。仅出现一日的走势新方向并不意味著新趋势的形成,但市场普遍认为大约6个月前毫无疑问是牛市。然而,这一驱动因素的原理遭到质疑,因为市场已经陷入对“V型复苏”假设的深深疑虑之中。最终,市场波动性加剧、基本面陷入雷区,在此背景下笔者一直在寻求任何迹象以证明,市场的“地板”已经再次跌落(指市场再度失去下方支撑)。

  “抄底”心态vs系统性和季节性情绪高昂

  特定资产走势的前景在前半年以及近十年最终保持看跌,而笔者则在过去几年中对整体风险资产的走势维持看跌态度。也就是说,看跌并不意味著采取逆趋势行动。对普遍市场趋势抱有怀疑态度,判断正确的可能性特别低;而尝试寻找顶部是最好的方案,最坏的情形则是在一个非理性的群体中坚守“原则”(或者说,理性)。随著时间的延续,市场能够且已经表现出与教科书上标准的基本面分析背离的走势。这在之前的几年中也出现过,笔者在社交媒体上的调查结果反映出一个熟悉的现实∶投资者正尝试“抄底”。笔者在周三美股收盘後在推特上提问投资者在这波陡峭回调後的反弹中是否有信心。结果显示仍有接近三分之二的人认为,这仅仅是更大程度回调之前的短暂下挫。

  欧元/美元基本面

  未来,笔者最为担心的是市场条件的背景。波动性的迅速改变可能创造十分不同的环境,而如果有更多证据证明流动性过量(就像纳斯达克指数ETF一样),那么这种情形可能进一步加剧。也就是说,市场并非由投资者情绪的不确定观点或者更加偏好的指数和基准的技术基石所决定。基本面将扮演重要角色。从系统的角度而言,刺激措施默默发挥著重要作用、以维持当前的稳定性。美国股市刚在几天前跌下记录高点,最新消息称民主党领导人已经准备好拒绝可能引领GDP的、目标3000亿美元的刺激方案,而该方案是之前的CARES法案到期後的新刺激措施。这一消息并不真的令市场惊讶,但对於如此漫长的投机性倾向而言,这仍具有重要意义。

  美元指数与美国、德国十年期国债收益率息差∶日线图

  尽管世界最大经济体的新刺激方案迅速蒸发,并未影响到美国股指走势;但这似乎的确为美元复苏的努力增加了理由。美元的相对洞察力可能放大某些系统性问题的影响力,而这些系统性问题很容易被投机自满情绪弱化。在即将召开的欧央行利率决议上,这种相对性观点将再度发挥作用。市场预期欧央行将不会改变其政策,但是,近期欧元区经济数据表现不佳,可能使投资者担忧未来。欧央行行长拉加德及其同僚会解决这些问题吗?还是任其恶化?

  欧元/美元与欧元波动指数(日线图)
欧元/美元与欧元波动指数(日线图)

  周四重点关注欧央行货币政策

  欧盟和英国之间的脱欧後贸易谈判恶化,这一消息很难被忽视。事实上,英镑投资者并未错过这一警示消息。由於英国首相约翰逊及其政府的“内部市场法案”被解读为英国将违反其脱欧协议的部分内容,英镑/美元下跌,而欧元/英镑上涨。这一消息是真实策略吗?还是仅仅是为敦促对手进一步妥协而施压?市场正密切关注有关消息。

  欧元/英镑与德国、英国10年期国债收益率息差(日线图)

  与此同时,欧央行的进一步行动不仅仅局限於货币政策。加央行昨日举行的货币政策会议并未更改政策组合,但这次会议仍具有其意义。全球经济复苏使外部支撑力量处於关键地位,市场期待其为经济提供更多支持。加央行是否会在不久的将来为经济建设做出努力?加央行行长麦科勒姆将於明日凌晨讲话,届时我们可能找到答案。